第六章 首次公开发行股票的操作

　　学习目标：了解新股发行体制改革的总体原则和内容。掌握股票的估值方法，了解投资价值分析报告的基本要求。掌握首次公开发行股票的询价与定价的制度。掌握股票发行的基本要求，掌握战略投资者配售的概念与操作，掌握超额配售选择权的概念及其实施、行使和披露。了解回拨机制。熟悉首次公开发行的具体操作，包括推介、询价、定价、申购、发售、验资、承销总结等;掌握承销的有关规定。掌握股票上市的条件与审核。掌握股票锁定的一般规定;掌握股票上市保荐和持续督导的一般规定;熟悉上市保荐书的内容。熟悉股票上市申请和上市协议。了解剩余证券的处理方法。熟悉中小企业板块上市公司的保荐和持续督导的内容。掌握创业板发行、上市、督导等操作上的特殊规定。

　　第一节 新股发行体制改革的原则、内容和目标

　　一、新股发行体制改革的原则

　　2009年6月《关于进一步改善和完善新股发行体制的指导意见》。

　　原则：坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿。

　　二、新股发行体制改革的基本内容

　　1.在新股定价方面，完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，形成进一步市场化的价格形成机制。

　　2.在发行承销方面，增加承销与配售的灵活性，理顺承销机制，强化买方对卖方的约束力和承销商在发行活动中的责任，逐步改变完全按资金量配售股份;适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量;优化网上发行机制，股份分配适当向有申购意向的中小投资者倾斜，缓解巨额资金申购新股状况;完善回拨机制和中止发行机制。同时，加强新股认购风险提示，明晰发行市场的风险。

　　三、新股发行体制改革的预期目标

　　1.市场价格发现功能得到优化，买方、卖方的内在制衡机制得以强化。

　　2.提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况，提高发行的质量和效率。

　　3.在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜。

　　4.增强揭示风险的力度，强化一级市场风险意识。

　　四、新股发行体制改革的措施

　　1.完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。

　　2.优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。

　　3.对网上单个申购账户设定上限。

　　4.加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。

　　其他改革措施，在统筹兼顾市场发展的速度、改革的力度和市场的承受程度的基础上，择机推出。